零利率时代到来，在通货膨胀的危机下，比特币是否有能力成为最佳的资产避风港？瑞士银行巨头－ 瑞银集团（UBS）似乎不认同这样的观点，并提出四大原因，说明比特币不属于避险资产。

比特币能否避险？

自今年五月开始，美元指数一路下跌，许多机构或华尔街投资人纷纷出来喊话，要大众将资产从美元转移至贵金属、债券等避险资产。而对于微策略（MicroStrategy）这家公司而言，最好的避险资产选择则是比特币。根据先前报导，纳斯达克上市公司MicroStrategy于8月11日宣布，决定将资产负债表中剩余的2.5亿美元全数投入比特币，加上先前投入的资金，该公司总共购买了38,250颗比特币（共4.25亿美元）。 

MicroStrategy声称此举是为避免通货膨胀所做的对冲手段，但瑞士银行巨头－瑞银集团（UBS）似乎不认同这样的观点。根据区块链媒体Decrypt的报导，瑞士银行除了针对「比特币是否为避险资产」这点持怀疑态度外，更进一步指出，这种资产在经济危机时很难维持，甚至增加其价值。

瑞银集团（UBS）在报告中指出： 

「鉴于加密货币的高波动性和历年来回撤的规模，它们可能对投机投资者具有吸引力，但它们既不是避险资产的合适替代品，也不一定有助于投资组合的多元化。」

瑞士银行的专家声称，在新冠肺炎爆发期间观察到的几个财务指标能够证明这一分析是正确的。由于流动性需求的空前增长，比特币与传统资产的相关性越来越高，瑞银集团认为，这种趋势使人们对「比特币作为避险资产的能力」产生怀疑。

比特币无法避险的四个原因

瑞银集团在报告中提出了四个不同的理由来解释为什么比特币可能不是避险资产。 

首先是剧烈的价格波动，这种特点对大多数投资者而言风险过高。报告声称，交易型或投机型投资者可能会对这种价格波动中感兴趣，但对于保守投资人而言，入场时机不佳便很有可能会导致严重的资本损失。 

第二个原因则是，对基本面认识不足，投资人通常将重点放在成功的加密货币上，而不是失败的加密货币上，导致投资人失去对代币价值的辨识能力。

缺乏稳定现金流则是第三个原因。由于比特币缺乏稳定的现金流收益，导致加密货币的投资时机点变得相当重要。报告称：

「风险资产通常会遭受大量亏损，如果没有固定的现金流，则很容易造成财富的永久损失。」 

最后一点则是，比特币在投资组合中的多元化有限。该报告指出，由于过去比特币与其他资产类别的相关性较低，因此有助于提升投资组合的多样性。但今年相关性大幅增加，这表明比特币现在可能不适合作为投资组合中其他资产类别以外的对冲工具。